高善文：政府能容忍的经济增长底线在7%附近

　　7.5%左右的GDP增长预期目标，也许并不意味着政府在今年某个时候不得不出台较大力度的政策刺激。政府能够容忍的经济增长底线似乎在7%附近，而全年增速跌破7%的可能性也许不高。

　　政府工作报告提及2014年GDP增长目标为7.5%左右，符合市场此前的预期。然而由于近期经济增长动能放缓，市场开始讨论，7.5%是否意味着政府在今年某个时候，不得不出台较大力度的财政货币刺激。

　　实际上，从一些部委官员和接近官方的学者提供的信息来看，政府当前能够容忍的经济增长底线似乎更接近7%。执行层面上，为了保住7%的底线，中央政府将预期目标定在7.5%左右也是比较稳妥的安排。

　　我们预计全年经济增速跌破7%的可能性不高，这或许能够使得今年政府将经济工作的重点放在促改革上。

　　需要注意的是，不同的改革措施对短期经济的影响是不同的。一些改革举措能够在中长期提升经济运行效率，但在短期内可能抑制投资或消费，例如控制地方债务规模、严格干部考核等；也有一些改革举措，如果很好地落实，短期即能够扩张总需求，发挥稳增长的作用，例如国企改革和民间投资领域的扩大等。

　　3月第一旬的经济增长似乎延续了此前的走弱趋势。近期铜、铁矿石、动力煤、焦煤、钢材等诸多采掘和原料类工业品期货现货价格出现了比较大幅度的下跌。铜价的下跌也许与国内资金宽松和超日债违约有一些关联。但更广范围内工业品价格的普遍下跌，则暗示了基本面需求的偏弱。

　　作者：高善文，安信证券首席经济学家

(编辑：余飞)

关键字： 高善文