国睿科技(600562)：成功实现转型 军品与民品皆迎

重组完成，公司成功实现转型公司今年成功实现转型，包括恩瑞特100%股权，国睿兆伏100%股权，十四所微波电路部、信息系统部的相关经营性资产与负债被臵换入上市公司，主营业务由日用陶瓷、工业陶瓷的生产销售变更为军民两用的微波与信息技术相关产品的生产和销售。

周边局势变幻莫测，国防军工重要性凸显中国周边局势复杂，从在南海与菲律宾和越南等国的领海争端，到东海方向与日本的钓鱼岛之争、西边与印度的藏南领土争端，再加上美国战略中心向亚太转移，使得中国周边局势更加复杂多变。新形势下，国家安全委员会的成立，必将加强国家对军队建设的重视程度，积极推动军事装备的现代化。公司作为军用雷达整机及子系统的供应商，将受益于国家安全战略的提升以及国防装备的升级。

气象雷达与城市轨交信号系统业务，迎来跨越式发展机会中国气象事业“十二五”规划强调，对气象现代化投入将达80-90 亿元，比“十一五”增加40~50%。据各地的轨道交通产业规划，到2015 年全国城市轨道交通线路达299 条，总规划运营长度达3904 公里，运营长度相对2012 年底的数字有翻倍式增加，公司轨道交通信号控制系统产品将保持旺盛的需求。

风险提示民用产品竞争加剧风险；产业政策风险? 给予“推荐”评级公司成功实施资产臵换，注入军民两用优质资产。军品受益于国家安全战略提升及武器装备的现代化，民品在气象雷达和城市轨道交通方面有望实现跨越式发展。我们预计13-15 年公司净利润分别为8868 万、1.33 亿和1.62 亿，EPS分别为 0.69/1.03/1.26 元，同比分别增长545.0%、50.0%、21.9% ，给予“推荐”评级。