时间的脚步即将步入2017年四季度。回看整个2017年，概念股、题材股大幅降温，甚至连重组成功的股票也在开盘当天出现了前所未有的跌停。成熟投资者更加注重股票的安全性和业绩的确定性，监管层也正在引导市场价值回归。贵州茅台更为价值投资树立了标杆。本周，价值投资的拥趸者、《红周刊》的老朋友，高溪资产高级合伙人、执行董事陈继豪先生再次做客面对面栏目，畅谈未来市场的大方向以及价值投资的机会。
未来还是大白马的天下
《红周刊》：自从《红周刊》8月27日发表对您的专访《需求爆发 茅台站上新起点后》稿子后，在价值投资的圈子里引起很多人共鸣。当然，也有不同的声音，质疑点仍多是“中国是否适合价值投资”、“贵州茅台凭啥能涨到3000元”。
陈继豪：有质疑的声音很正常。我个人接受并认可价值投资也是有个过程。25年的股市经历，曾经几起几落赔得身无分文，痛定思痛之后才发现，只有价值投资买入优秀的公司长期持有才能够穿越牛熊。有人说我是靠着茅台一战成名，但我买茅台是基于对公司的充分了解，我说茅台能继续上涨，并不是唱多，而是看到了公司的价值和成长性。我们的市场太需要象茅台这样伟大的公司来树立价值投资的标杆。
《红周刊》：和绝大多数人一样，您选择价值投资也是市场教育的结果。价值投资有很多流派，但前提都是基于对所投资公司的充分了解。
陈继豪：是的。没经历过就没有反思，就没有进步，市场是最好的老师。但除了市场教育，我们也看到监管层在引导价值回归。2017年是监管年，沪指在2015年股灾后在经历了3次大幅下跌。这需要很长时间的休养生息，投机资金的大规模损伤使市场有生力量的再培育过程会非常漫长。也就是俗话所说的，韭菜的再培育过程很漫长。这就给存量资金提出了严峻的课题，是继续投机还是做价值投资，但我依然看到我们的市场投机气氛浓厚，追题材炒概念盛行，很多资金被套在追涨的热门板块无法解套。这些资金的初衷依然是博取短线收益而忽略了风险。只有选择优秀的企业耐心持有才是安全的，能跨越牛熊。
《红周刊》：确实，在股市大幅调整后，题材、概念炒作还在持续。但我们也看到从2016年年底至今，以上证50为代表的绩优蓝筹股表现亮眼，这一直向投资者传递一个信号，价值投资正在成为市场的主流，投资理念不转变，很难有投资收益。
陈继豪：像茅台突破500元，再创历史新高，就是为价值投资树立标杆。目前正在休养生息的市场还是处于筑底阶段。还看不到有明显的趋势性行情，震荡区间在3000点到3500点之间。但我们注意到大盘的底部在逐步抬高，成交量和融资融券余额都在上升。结构性行情特点明显。表明这个市场还是有活力的，只是目前对于投机和价值投资的理解产生很大分歧，我们注意到价值加成长股的表现远远优于题材股，概念股，其股价的稳定性也远远高于他们。
《红周刊》：虽然市场目前处于震荡盘升走势，但很多股票还在低位徘徊，鲜有资金关照，套牢的投资者依然很多。而以蓝筹股为主的上证50指数却屡创新高，这说明在市场不利因素占优的条件下，成熟投资者更加注重股票的安全性和业绩的确定性。
陈继豪：在没有趋势性行情的时候，主流资金还是寻找安全岛，选择安全边际高的股票，像保险股、银行股以及大消费升级等品种都是价值投资者避险的选择。评判这些公司的标准就是有业绩支撑，拿着放心。说白了，拿着这些股票睡觉踏实！价值投资正成为市场的主流，这是整个2017年以及今后的投资主线。
《红周刊》：那么未来还是大白马的天下。
陈继豪：这是市场的必然选择。价值投资在弱市中安全岛效应更加明显。格力电器、美的集团、伊利股份、恒瑞医药、工商银行等虽然股价创出新高，但个股PE依然很低。从成长性看，依然存在价值投资机会。长期持有这些股票收益依然会十分惊人。
价值投资者如何面对资金回撤
《红周刊》：说到长期持有。就不得不面对投资中资产回撤的问题。您是如何面对回撤问题的呢？
陈继豪：巴菲特的价值投资理念是选择优秀的企业，并伴随它一起成长，这个周期会很长，他持有的股票通常都是10年以上。那么所投标的不可能一路上涨，尤其当受到特殊事件干扰，就会出现忽视公司的内在价值导致的价格扭曲，价格偏离价值。但只