九阳股份豆浆机业务面临天花板

　　【财经网专稿】记者 周莉 九阳股份(002242.SZ)4月6日发布的2011年年报表明，随着豆浆机市场保有量天花板效应持续显现，更新需求缓慢增长，九阳股份的豆浆机业务正在陷入增长瓶颈，而新培育的豆料和净水两大产业增长势头尚不明显。

　　年报显示，2011年下半年公司食品加工机系列收入大幅下滑25.77%，全年食品加工机系列收入下滑16.06%。其中2011年第四季度收入为12亿元，同比下滑12%，净利润5096万元，同比大幅下滑59%。

　　此外，公司主要产品豆浆机的毛利率水平出现下降。2011年毛利率为35.4%，同比下降1个百分点。原材料价格同比上涨和劳动力成本同比增加，大型家电龙头将豆浆机作为促销赠品,进一步挤压市场，导致豆浆机的市场价格持续下移。

　　不容乐观的是，为摆脱对于豆浆机业务的过度依赖(70%左右收入、80%以上利润)，公司培育的豆业和净水两大新兴产业发展势头并不明朗。

　　从年报来看，豆料业务收入4252万元，同比仅增长1%；净水业务实现收入1687万元，亏损1247万元。

　　“由于小家电实体经销商暂不具备食品销售资格，未来豆料业务的成长须破除渠道瓶颈。”中信证券分析师胡雅丽撰写的研究报告称。

　　“虽然营养煲系列和电磁炉系列大幅增长，但不论是从收入占比，还是从盈利能力上，都暂时无法取代豆浆机业务。”中信建投分析师刘义在研究报告中指出。

　　九阳股份的转型之路有待进一步观察。

　　4月9日上午，九阳股份收7.89元，跌0.25%。

　　（证券市场周刊供稿）

【作者：【财经网专稿】记者 周莉 】 (编辑：奚贝燚)

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